Том 16, № 2 (2022)

В данной статье представлены результаты исследования роли иностранных инвесторов в формировании структуры капитала компаний на примере рынка Южной Кореи. Анализ проведен посредством регрессионного анализа панельных данных. На данных 809 компаний Южной Кореи за 1997-2020 годы мы показываем, что долговая нагрузка компаний, в структуре собственности которых присутствуют иностранные инвесторы, ниже. Иностранные инвесторы, мониторящие деятельность компании, в данном случае могут выступать в качестве субститута долговой нагрузки как дисциплинирующего менеджмент механизма. Иностранные инвесторы оказывают и непрямое влияние на структуру капитала через скорость приспособления к целевому уровню долговой нагрузки. Результаты нашего исследования показывают, что скорость приспособления к целевому уровню долговой нагрузки растет при увеличении доли иностранных инвесторов. Результаты наиболее выражены для компаний с высоким уровнем долговой нагрузки. В то время как в периоды финансовых кризисов мы не наблюдаем эффекта присутствия иностранных инвесторов на изменения в целевом уровне долговой нагрузки, мы обнаружили значимый рост скорости приспособления к целевому уровню в компаниях с иностранными инвесторами. В период текущего кризиса, связанного с распространением коронавируса, уровень долговой нагрузки компаний с иностранными инвесторами снижается еще сильнее, в то время как скорость приспособления снижается. Данные эффекты мы связываем с нефинансовой природой кризиса, в связи с чем роль иностранных инвесторов в мониторинге менеджмента не столь значима. Полученные результаты могут быть использованы государственными органами при формировании политики стимулирования иностранных инвестиций.

Целью данной работы является выявление управленческих стратегий, способствующих повышению стабильности банка. В статье рассматривается явление массового отзыва лицензий банков в России с 2013 по 2019 год для определения стратегических решений в области управления структурой портфеля активов и пассивов, имеющих статистическую взаимосвязь с меньшим уровнем вероятности отзыва лицензии. В качестве информационной базы исследования использовались финансовые показатели и пруденциальные нормативы 895 коммерческих банков, работавших в России в течение рассматриваемого периода. 507 банков потеряли лицензии в течение исследуемого периода, то есть их общее количество сократилось более чем в 2 раза (на 57 процентов). Случаи отзыва лицензии были разделены в зависимости от наличия обвинений со стороны Центрального Банка в незаконной деятельности. Резкое сокращение количества банков дает возможность изучить различия между выжившими и закрывшимися банками, чтобы определить факторы, связанные с более низкой вероятностью отзыва лицензии. Следуя подходу, применяемому в большинстве предыдущих исследований, мы используем логистическую регрессию для моделирования влияния различной структуры портфеля активов и пассивов на вероятность отзыва лицензии. Гипотеза о том, что вероятность отзыва лицензии банка связана с его стратегией формирования портфеля активов и пассивов, была статистически подтверждена. Мы обнаружили, что направленность деятельности банка на выдачу кредитов физическим лицам и привлечение депозитов от компаний приводит к снижению вероятности банкротства, что подтверждает результаты предыдущих исследований. Также мы обнаружили, что более активное сотрудничество с другими банками с точки зрения, как размещения, так и привлечения средств связано с меньшей вероятностью банкротства. Кроме того, банки, у которых в последствии будет отозвана лицензия с обвинениями в незаконной деятельности меньше размещают собственные средства и привлекают средства на межбанковском рынке. Наконец, мы обнаружили, что в отличие от банков ЕС, российские банки с более высокими показателями прибыльности более стабильны. Результаты актуальны для специалистов отрасли и могут быть использованы при формировании стратегии развития банка, а также для регулятора при совершенствовании моделей раннего предупреждения нарушений банковского законодательства.

В статье рассматривается эффективность экспортной и импортной деятельности отечественных компаний с прямыми иностранными инвестициями в условиях внешних шоков. Актуальность темы обусловлена неоднозначной оценкой влияния побочных эффектов ПИИ на отечественные компании и экономической неопределенностью после введенных санкций и вспышки пандемии COVID-19. Эмпирическая база содержит около 170 000 наблюдений по 18 799 действующим компаниям с долей иностранного капитала не менее 10% за период с 2012 по 2020 г., полученных из базы данных Ruslana - Bureau Van Dijk. В целях исследования компании сгруппированы с учетом отраслевой специфики и участия в международной торговле. Методология исследования включает оценку эффективности с помощью метода оболочки данных DEA с учетом спилловер-эффектов от прямых иностранных инвестиций и панельно-регрессионного анализа. Результаты исследования подтверждают, что фирмы, осуществляющие торговлю в обоих направлениях, наиболее эффективны. Следом идут компании, ориентированные только на экспорт или импорт. Наименее эффективны компании, не участвующие в международной торговле (гипотеза 1). Отрасли, которые выигрывают от притока прямых иностранных инвестиций, включают более капиталоемкие секторы (гипотеза 2). Внешние шоки оказывают негативное влияние на эффективность компаний с прямыми иностранными инвестициями (гипотеза 3). Это понимание имеет важные последствия для экономического роста в долгосрочной перспективе и восстановления российской экономики в условиях нынешних внешних шоков.

В этой статье выбираются китайские GVC в качестве репрезентативных данных для глобального венчурного капитала и изучается влияние китайского правительства на инновационную деятельность предприятий через институты венчурного капитала на фоне экономической и социальной ситуации в Китае с 2016 по 2022 год.

В исследовании, представленном в этой статье, используются методы регрессионного анализа для изучения влияния конкретных данных китайского правительства о венчурном капитале на показатели измерения инновационных достижений предприятий, а также для решения проблем, которые все еще существуют в смежных областях. Исследование регрессионного анализа показывает, что GVC оказывает значительное положительное стимулирующее влияние на инновации; GVC оказывает определенное привлекательное влияние на Non-GVC; и исследование показало, что прямые государственные венчурные инвестиции оказывают более очевидный стимулирующий эффект на инновации предприятий, чем косвенные государственные субсидии; тематические исследования показали, что GVC имеет характеристики, соответствующие стратегии макроэкономического развития Китая в инвестиционной отрасли и региональной направление.