Влияние изменения овернайтных процентных ставок на отраслевые индексы МосБиржи

Обложка

Цитировать

Полный текст

Аннотация

Исследование оценивает влияние изменения овернайтной ставки RUONIA на динамику отраслевых индексов МосБиржи полной доходности «брутто». Проанализированы котировки индексов, рассчитаны вмененные в процентные свопы ставки RUONIA на T+1, а также построены прогнозные модели с использованием машинного обучения и проведен их бэктест. Результаты показывают, что модели правильно предсказывают направление изменения индексов более чем в 50% случаев. Выявлена взаимосвязь между изменением вмененной ставки RUONIA и динамикой индексов. Это подтверждает, что ставка RUONIA и прогноз по ней могут быть использованы для улучшения прогнозирования изменений котировок индексов, оптимизируя портфельную теорию и стратегии инвесторов.

Об авторах

Константин Дмитриевич Плачинда

МГУ имени М.В. Ломоносова; ПАО «Московский Кредитный Банк»

Автор, ответственный за переписку.
Email: plachinda.kd@gmail.com

магистрант экономического факультета; эксперт Отдела управления процентным риском банковской книги

Россия, Москва

Список литературы

  1. Картаев Ф.С., Козлова Н.С. Эконометрическая оценка влияния монетарной политики на динамику российского фондового рынка // Вестник Московского университета. Серия 6. Экономика. 2016. № 1. С. 22-43. EDN: VQSZLD. doi: 10.38050/01300105201612
  2. Кудинова М.М. Трансформация монетарной политики государств в период глобальной пандемии // Финансы: теория и практика. 2022. Т. 26. № 1. С. 41-54. EDN: ULXFMJ. doi: 10.26794/2587-5671-2022-26-1-41-54
  3. Blanchard O.J. Output, the stock market, and interest rates // The American Economic Review. 1981. Vol. 71. No. 1. Рр. 132-143.
  4. Brewer III.E. et al. Interest rate risk and equity values of life insurance companies: A GARCH–M model // Journal of Risk and Insurance. 2007. Vol. 74. No. 2. Рр. 401-423. doi: 10.1111/j.1539-6975.2007.00218.x
  5. Cao G. Time-varying effects of changes in the interest rate and the RMB exchange rate on the stock market of China: Evidence from the long-memory TVP-VAR model // Emerging Markets Finance and Trade. 2012. Vol. 48. No. 2. Рр. 230-248. doi: 10.2753/ree1540-496x48s213
  6. Conover C.M. et al. Is Fed policy still relevant for investors? // Financial Analysts Journal. 2005. Vol. 61. No. 1. Pp. 70-79. doi: 10.2469/faj.v61.n1.2685
  7. Conover C.M., Jensen G.R., Johnson R.R. Monetary conditions and international investing // Financial Analysts Journal. 1999. Vol. 55. No. 4. Pp. 38-48. doi: 10.2469/faj.v55.n4.2283
  8. Chen S.S. Does monetary policy have asymmetric effects on stock returns? // Journal of money, credit and banking. 2007. Vol. 39. No. 2-3. Pp. 667-688. doi: 10.1111/j.0022-2879.2007.00040.x
  9. Durham J.B. More on monetary policy and stock price returns // Financial Analysts Journal. 2005. Vol. 61. No. 4. Pp. 83-90. doi: 10.2469/faj.v61.n4.2745
  10. Ehrmann M., Fratzscher M. Taking stock: Monetary policy transmission to equity markets // Journal of Money, Credit and Banking. 2004. Pp. 719-737.
  11. Elyasiani E., Mansur I. Sensitivity of the bank stock returns distribution to changes in the level and volatility of interest rate: A GARCH-M model // Journal of banking & finance. 1998. Vol. 22. No. 5. Pp. 535-563. doi: 10.1016/S0378-4266(98)00003-X
  12. English W.B., Van den Heuvel S.J., Zakrajšek E. Interest rate risk and bank equity valuations // Journal of Monetary Economics. 2018. Vol. 98. Pp. 80-97. doi: 10.1016/j.jmoneco.2018.04.010
  13. Guo H., Hung C. H. D., Kontonikas A. The Fed and the stock market: A tale of sentiment states // Journal of International Money and Finance. 2022. Vol. 128. Pp. 102707. doi: 10.1016/j.jimonfin.2022.102707
  14. Hajilee M., Nasser O.M.A. The impact of interest rate volatility on stock market development: Evidence from emerging markets // The Journal of Developing Areas. 2017. Vol. 51. No. 2. Pp. 301-313. doi: 10.1353/jda.2017.0046
  15. Jensen G.R., Johnson R.R. Discount rate changes and security returns in the US, 1962–1991 // Journal of Banking & Finance. 1995. Vol. 19. No. 1. Pp. 79-95. doi: 10.1016/0378-4266(94)00048-8
  16. Jensen G.R., Mercer J.M. New evidence on optimal asset allocation // Financial Review. 2003. Vol. 38. No. 3. Pp. 435-454. doi: 10.1111/1540-6288.00054
  17. Jensen G.R., Mercer J.M. Security markets and the information content of monetary policy turning points // The Quarterly Review of Economics and Finance. 2006. Vol. 46. No. 4. Pp. 477-494. doi: 10.1016/j.qref.2004.08.002
  18. Litzenberger R.H., Tuttle D.L. Interest Rate Changes and the Required Rate of Return on Risk Assets // Southern Economic Journal. 1970. Pp. 45-50. doi: 10.2307/1056235
  19. Patelis A.D. Stock return predictability and the role of monetary policy //the Journal of Finance. 1997. Vol. 52. No. 5. Pp. 1951-1972. doi: 10.1111/j.1540-6261.1997.tb02747.x
  20. Thorbecke W. On stock market returns and monetary policy // The Journal of Finance. 1997. Vol. 52. No. 2. Pp. 635-654. doi: 10.1111/j.1540-6261.1997.tb04816.x
  21. Tobin J. A general equilibrium approach to monetary theory // Journal of money, credit and banking. 1969. Vol. 1. No. 1. Pp. 15-29. doi: 10.2307/1991374

Дополнительные файлы

Доп. файлы
Действие
1. JATS XML
Скачать


Creative Commons License
Эта статья доступна по лицензии Creative Commons Attribution 4.0 International License.

Согласие на обработку персональных данных с помощью сервиса «Яндекс.Метрика»

1. Я (далее – «Пользователь» или «Субъект персональных данных»), осуществляя использование сайта https://journals.rcsi.science/ (далее – «Сайт»), подтверждая свою полную дееспособность даю согласие на обработку персональных данных с использованием средств автоматизации Оператору - федеральному государственному бюджетному учреждению «Российский центр научной информации» (РЦНИ), далее – «Оператор», расположенному по адресу: 119991, г. Москва, Ленинский просп., д.32А, со следующими условиями.

2. Категории обрабатываемых данных: файлы «cookies» (куки-файлы). Файлы «cookie» – это небольшой текстовый файл, который веб-сервер может хранить в браузере Пользователя. Данные файлы веб-сервер загружает на устройство Пользователя при посещении им Сайта. При каждом следующем посещении Пользователем Сайта «cookie» файлы отправляются на Сайт Оператора. Данные файлы позволяют Сайту распознавать устройство Пользователя. Содержимое такого файла может как относиться, так и не относиться к персональным данным, в зависимости от того, содержит ли такой файл персональные данные или содержит обезличенные технические данные.

3. Цель обработки персональных данных: анализ пользовательской активности с помощью сервиса «Яндекс.Метрика».

4. Категории субъектов персональных данных: все Пользователи Сайта, которые дали согласие на обработку файлов «cookie».

5. Способы обработки: сбор, запись, систематизация, накопление, хранение, уточнение (обновление, изменение), извлечение, использование, передача (доступ, предоставление), блокирование, удаление, уничтожение персональных данных.

6. Срок обработки и хранения: до получения от Субъекта персональных данных требования о прекращении обработки/отзыва согласия.

7. Способ отзыва: заявление об отзыве в письменном виде путём его направления на адрес электронной почты Оператора: info@rcsi.science или путем письменного обращения по юридическому адресу: 119991, г. Москва, Ленинский просп., д.32А

8. Субъект персональных данных вправе запретить своему оборудованию прием этих данных или ограничить прием этих данных. При отказе от получения таких данных или при ограничении приема данных некоторые функции Сайта могут работать некорректно. Субъект персональных данных обязуется сам настроить свое оборудование таким способом, чтобы оно обеспечивало адекватный его желаниям режим работы и уровень защиты данных файлов «cookie», Оператор не предоставляет технологических и правовых консультаций на темы подобного характера.

9. Порядок уничтожения персональных данных при достижении цели их обработки или при наступлении иных законных оснований определяется Оператором в соответствии с законодательством Российской Федерации.

10. Я согласен/согласна квалифицировать в качестве своей простой электронной подписи под настоящим Согласием и под Политикой обработки персональных данных выполнение мною следующего действия на сайте: https://journals.rcsi.science/ нажатие мною на интерфейсе с текстом: «Сайт использует сервис «Яндекс.Метрика» (который использует файлы «cookie») на элемент с текстом «Принять и продолжить».